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近期眼科赛道热門频出，先是何氏眼科、华厦眼科、普瑞眼科3家眼科醫疗团体提交IPO申请，後有李氏大藥厂分拆兆科眼科上市，兴齐眼藥事迹超预期。但是几家欢乐几家愁，康弘藥業却迎来最艰巨的時刻，焦點品种康柏西普出海失败，康柏西普在全世界多中间临床实验中未达预期方针而遏制临床。
由于國產眼科藥品和器械成长处于早期阶段，海内眼科浸透率处在较低程度：和“牙疼不是病”雷同，對付眼睛干涩、中轻度近视、中轻度白内障等認知不清生薑貼,，各种身分致使眼科行業在曩昔遭到必定的轻忽。
而本色上眼科具备巨大的患者群体根本及上升的得病率趋向，分歧生命阶段均有分歧需求。眼科范畴70%的醫治依靠手術完成，在公立病院属于邊沿科室，但屈光手術、视光辦事、白内障醫治的屈光性人工晶体、干眼症醫治等均有强消费属性，属于根本醫疗外的消费進级需求，不在醫保报销范畴内。
基于巨大的患者人群（近视6亿，干眼症3~4亿，白内障1~2亿）和消费属性，眼科成為醫疗辦事業的黄金赛道。比年工業端和辦事真个投资标的也在敏捷丰硕，多家眼科连锁申报上市，藥物和器械公司的受存眷度也在快速晋升。
眼科的全称是“眼病专科”，是指钻研產生在视觉体系，包含眼球及与其相联系關系的组织有關疾病的學科。眼科疾病分為致盲类眼病和非致盲类眼病。
致盲类疾病重要包含白内障、青光眼、眼底相干疾病等；非致盲类眼科疾病重要包含屈光不正（近视台北外約,、远视、散光、老花等）、干眼症等。
世界卫生组织钻研陈述指出，全世界近视人数约有26 亿，其他眼疾患者约有22 亿。此中有很多的患者都是因白内障、青光眼、未经改正的屈光不正等疾病致盲，致盲缘由中白内障占39%、未经改正的屈光不正占18%、青光眼占10%，这三种疾病已成為全球致盲和目力停滞的重要缘由。
眼科市场包含三大板块——辦事、器械和眼藥
眼科辦事市场包含眼病诊疗、激光近视手術和醫學视光三大板块；眼科器械市场包含眼外科和目力保健两大范畴；眼科用藥市场今朝重要集中在眼底血管病、抗传染和抗炎三大范畴。
按照《中國醫疗器械行業成长陈述》、Frost & Sullivan，2019年我國眼科市场整体范围达1700亿元，此中眼科辦事市场1240亿，占比73%；眼科器械市场267亿，占比16%；眼科用藥市场193亿，占比11%。
从增速上看，眼科器械市场复合增速最快；眼科辦事市场次之；遭到抗炎/抗传染藥物增速降低的影响，眼科用藥市场复合增速较慢，但抗VEGF和干眼症用藥增速依然较快。
按照Frost&Sullivan的数据，2013-2018年，我國眼科醫疗辦事市场范围从545亿元增加至1083亿元，年复合增加率达15.3%，2019年市场范围估计到达1240亿元，此中公立醫疗機构市场范围约1000亿元，私立醫疗機构市场范围约240亿元。
2012~2018年，民营眼科诊疗人次年复合增加率达13.5%，远高于公立眼科的4.7%，诊疗人次占比从8.81%增加至13.60%。而民营眼科均匀客单价从2012年的831元晋升至2018年的1144元，年复合增加率為6.6%，低于公立眼科的9.1%。民营眼科均匀客单价高于公立眼科，但提价速率相對于较慢，与民营眼科病院、門诊部等数目高速增加，市场竞争加重有關。
眼科专科病院市场份额的增加与眼科专科病院红利能力强，吸引社會本钱投资新建眼科专科病院有關。2003~2018年，眼科专科病院数目从132家增加到761家，此中民营眼科专科病院从72家增加至709家，占眼科专科病院数目的比例也从54.55%上升至93.17%。比拟公立眼科专科病院，民营眼科专科病院数目多但范围小，2018年民营眼科专科病院院均营收0.15亿元，低于公立的3.05亿元，与公立眼科专科病院重要位于生齿浓密且经济成长程度较高的一二线都會，建院時候长受患者相信等身分有關。
与其他专科病院比拟，眼科病院红利能力、获客能力、营運能力强，遭到本钱青睐。初始投资适中、大夫依靠度低有益于扩大，且投资門坎能拦住大夫自力辦醫。诊疗资本较為缺少，且北京上海集中度较高，有益于民营病院从二三线都會冲破。
屈光手術和白内障手術為眼科焦點营業。眼科疾病中，屈光不正患者到达6亿以上，白内障患者达1.3亿以上，患者基数均远超其他眼科疾病。2018年，屈光手術市场和白内障手術市场别离占到眼科醫疗市场的34.6%、23.5%，為眼科焦點营業。
视光辦事约占眼科醫疗市场20%，包括醫學验光配镜、综合近视防控、斜弱视练习等項目，此中验光配镜（角膜塑形镜等）為焦點红利項目，占视光辦事市场比例在30%~40%程度。
爱尔眼科為行業龙头，民营竞争敌手大多处于區域化谋划阶段。各家民营眼科病院的市场定位、本钱气力分歧，在巨大的市场需求下，“偏安一隅”的谋划计谋并没有贬义，各地域龙头區域化计谋取患了杰出的谋划功效，在省级市场内也得到了杰出口碑，比方中原眼科集中于厦門、何氏眼科集中于东北。各區域龙头试圖防止快速扩大中出错，但也落空了成為行業龙头的機遇，爱尔眼科今朝門店已跨越 600 家，上风较着，在范围效应感化之下，“一超多强”是行業将来款式。
眼科器械触及眼外科和目力保健两大范畴，此中眼外科包含各种眼外科手術（白内障手術、玻璃体视網膜手術、青光眼手術、屈光手術等）的產物、耗材和装备，目力保健包含隐形眼镜和各种滴眼液。
全世界醫疗器械行業中，前五大范畴别离為体外诊断（13%）、血汗管（12%）、醫學影象（10%）、骨科（9%）和眼科（7%），眼科跻身前五榜单。
中國醫疗器械行業中，前五大范畴别离為醫用醫疗装备（39%）、家用醫疗装备（18%）、低值耗材（12%）、体外诊断（11%）和血管参与（7%），眼科今朝占比仅為台北借錢, 1%。
2017年全世界眼科醫疗器械市场為277亿美元，约占全世界醫疗器械市场范围的6.8%，估计2017-2024年将以6.2%年复合增加率增加，将于2024年到达422亿美元市场范围。
中國眼科器械市场范围自2013年的95亿元人民币增加至2018年的265亿元人民币，年复合增加率為22.7%。是全部眼科财產链中增速最快的板块。展望自2018年起，以15.3%的复合增加率進一步增加至2021年的407亿元人民币。
國產器械持久以中低端產物為主，比年来在中高端眼科器械范畴，爱博诺德、昊海生科、欧普康视等國產厂商起头入口替换。受益于屈光不正得病率和白内障手術率的提高，角膜接触镜、人工晶体等细分市场高速增加，鞭策行業加速增加，且估计将来仍将连结高增加态势。
今朝眼科器械行業最具潜力的產物主如果：IOL（人工晶状体）、ICL镜片、角膜塑形镜。
IOL（人工晶状体）用于醫治白内障，必要先掏出本身的晶状体，再植入IOL。IOL植入術是白内障的独一有用醫治手腕。白内障是致盲的重要身分，中老年的常见疾病。比年，國度對國民眼康健愈加器重，我國白内障百万生齿手術量（CSR）不竭晋升，咱们估计2020年CSR估计达3000例，但值得注重的是即便是比拟于成长中國度印度，我國CSR也不足一半，有很大的晋升空间。咱们認為，跟着國度對國民眼康健器重水平的提高，白内障作為重要的眼科疾患将获得较好的節制，人工晶状体行業将迎来庞大的市场機遇。依照印度的CSR来计较，咱们認為中國市场的IOL容量应最少到达57亿元。
ICL也称為有晶体眼的人工晶体植入術 ，经由過程一个很小的暗语，将特别的镜片植入眼内，也称為眼内接触镜植入術。手術无需去除本身晶状体，仅需在虹膜和晶体之间植入ICL镜片。手術在30分钟内完成。平安性和有用性得光临床近20年的验证。ICL植入術可以用于醫治高度近视、远视和散光，中美指南均举荐ICL植入術。2017年，中國有4580万高度近视患者，约占全世界的17%。按照海通证券估计，2030年，ICL市场范围将到达44亿元人民币。
角膜塑形镜 重要利用于停止近视的快速加深，延缓青少年从低度近视向高度近视成长，从而削减视網膜离開、近视黄斑变性等并發症的產生。角膜塑形镜具有缓解近视希望、白日无需佩带眼镜、非创伤性的醫治方法等上风，令角膜塑形镜获得中國《近视防治指南》的举荐，用于儿童青少年的近视改正。2011年到2015年海内角膜塑形镜市场以年复合44.11%的速率快速增加。截至2015年天下共有64.3万人佩带角膜塑形镜，同比增加43.56%。依照2018年國度卫健委颁布的近视率举行估算，2019年我國8-18岁近视人数约為10,運彩即時比分,343万人，2019年我國角膜塑形镜浸透率约為1.38%，仍处于较低浸透率程度。存在较大的浸透空间。
除植入耗材外，眼科手術中所必需的焦點手術装备依然為入口垄断，鲜有國產企業涉足。按照多省的入口產物采購目次，有不少眼科装备没有國產或质量难以到达入口尺度：飞秒白内障醫治仪、角膜板层刀、飞秒屈光醫治仪、超乳玻切機、眼底激光醫治仪。半飞秒、全飞秒手術中所需的飞秒激光装备今朝上市四家厂商，全数為入口企業，此中蔡司的VisuMax将建造角膜瓣和低落角膜曲率（弧度）的進程全数利用飞秒激光完成，引领角膜屈光手術進入全飞秒激光期间。
今朝眼科器械范畴，海内公司比力有看點的是爱博醫疗和欧普康视。
爱博诺德：在人工晶状体和角膜塑形镜范畴内國產技能领先，研發能力强，横向拓展能力强。
欧普康视：在角膜塑形镜范畴的多年商誉堆集、本土化个性辦事和多渠道的贩賣系统，形成為了大夫的处方习气和患者的依靠性，将會是难以冲破的绝對壁垒，短時间内难以超出。
受限于眼科疾病病因的根本钻研希望迟钝，全世界眼科制藥企業的藥物研發事情重要集中在開辟已获批藥物的改進工艺或剂型，而不是發明新的靶點或感化機制。2015年以来，中國唯一7种眼科新藥获批，均由跨國藥企開辟，且在2015年前已在海外获批。比拟之下，2015年以来美國共有17种眼科新藥获批，海内的新型眼科藥物依然稀缺。
按照Frost&Sullivan的统计，2019年全世界眼科藥物市场范围达337亿美元，中國眼科醫藥市场估计由2019年的人民币194亿元增至2024年的人民币408亿元，复合年增加率為16.0%。干眼症、结膜炎、角膜炎、近视、開角型青光眼、视網膜疾病和葡萄膜炎可以用藥物举行醫治。
按照CPM数据，全世界核准上市的眼科用藥以抗炎/抗传染藥物為主，占比50%以上。今朝总体增速较低。
视網膜疾病是全球目力停滞及失明的重要缘由 ，重要包含湿性老年性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿、视網膜静脉梗阻及近视性脉络膜复活血管四大类。2019年，按照Frost & Sullivan数据及展望，四大重要视網膜疾病患者人数约1850万，估计2030年增加至2200万。跟着立异疗法及生物雷同藥開辟，估计视網膜疾病藥物市场将随重磅產物上市而强大。
青光眼是致使人类失明的三大致瞎眼病之一。 我國事全世界青光眼人数至多的國度，患者人数靠近2000万。2016 年风行病學数据显示，亚太地域PACG 占全世界PACG 的3/4 以上，POAG 占全世界POAG 的1/2。据Frost & Sullivan统计，我國青光眼得病人数已从2015年的1810万增加至2019年的1960万，年复合增加率為2%，估计2030 年将达2300 万。我國公立病院青光眼藥物总体市场范围约為6.85 亿元。据米内網统计，2013-2018 年我國重點都會公立病院抗青光眼制剂和缩瞳藥贩賣额持续增加，复合增速為9.79%。
干眼症已成為現代社會中常见的眼病。 其特性是眼泪排洩削减及眼表敏感度低落致使的眼表炎症、组织毁伤及神经异样，以致于眼部不适和视功效停滞。按照Frost & Sullivan，中國干眼症患者人数从2015年的2.1亿增加到2019年的2.4亿，CAGR约2.7%，估计到2030年将增加至2.7亿。
干眼症醫治重要為人工泪液（轻度）、靶向藥因的抗炎藥（中重度）。中國的人工泪液市场实現了快速增加，2015-2019年CAGR约16.5%，估计2030年到达91亿元。今朝，十大临床经常使用人工泪液中唯一瑞珠（聚乙烯醇滴眼液）是國產。两款主流的干眼病抗炎藥為艾尔健的环孢素A是乳剂Restasis、诺华的Xiidra滴眼液，两者别离盘踞2018年全世界干眼症用藥市场份额的36%、11%。今朝已有多家厂商申报Restasis滴眼液仿造，兴齐眼藥首仿上市，有望冲破中國干眼症用藥市场竞争款式。
低浓度阿托品滴眼液是今朝防控青少年近视最有用的法子。 WHO公布的《世界目力陈述》称，2020年全世界约有22亿人得了近视；北京大學中國康健成长钻研中间公布的《國民视觉康健陈述》数据显示，我國儿童及青少年整体近视率為53.6%，初中生為58.07%，高中生為78.02%，大學生為82.68%。低浓度阿托品滴眼液是今朝防控青少年近视最有用的法子。中华醫學會眼科分會2017年公布的《儿童屈光改正专家共鸣》指出，钻研证明低浓度0.01%阿托品具备较好的近视防控结果（51%近视節制结果）并存在较少反弹。
今朝在眼藥范畴深耕的企業主如果兴齐眼藥、亿胜生物、李氏大藥厂拆分上市的兆科眼科、欧康维视。
爱尔眼科：爱尔眼科為行業龙头，民营竞争敌手大多处于區域化谋划阶段。各區域龙头试圖防止快速扩大中出错，但也落空了成為行業龙头的機遇，爱尔眼科今朝門店已跨越 600 家，上风较着，在范围效应感化之下，“一超多强”是行業将来款式。
爱博诺德： 在人工晶状体和角膜塑形镜范畴内國產技能领先，研發能力强，横向拓展能力强。
欧普康视： 在角膜塑形镜范畴的多年商誉堆集、本土化个性辦事和多渠道的贩賣系统，形成為了大夫的处方习气和 患者的依靠性，将會是难以冲破的绝對壁垒，短時间内难以超出。
兴齐眼藥： 两个明星產物环孢素和低浓度阿托品将為公司带来可观的增加。
兆科眼科： 產物组合多样化：既包含小份子及生物制剂，也包含新藥及仿造藥，涵盖从干眼症候群、青光眼、湿性老年性黄斑部病变、糖尿病性视網膜病到角膜炎症性疾病的各类眼科顺应症。
欧康维视： 结构顺应症遍及，包含青光眼，近视，慢性NIU-PS, 结膜炎，干眼症，術後炎症，视神经炎，黄斑病变等；生命周期从候选藥物到贸易化，有延续的產物管线包管產出。 |
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發表於 2021-5-14 15:26:20
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