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標題: 民营资本切入加速眼科诊疗,品牌连锁成优势成长路径 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-5-14 14:15
標題: 民营资本切入加速眼科诊疗,品牌连锁成优势成长路径
眼科诊疗對本钱的请求较高。眼科在综合性病院中多属于挂靠在五官科下的小科室，一般眼科在综合病院的收入占比仅2.5%-5%，病院器重水平较低、本钱投入较少，成长较為受限。

【编者案】从曩昔十年民营病院成长的履历来看，专科病院连锁化、品牌化路径已被证实是一条乐成可行的路径。而如许的路径不但获得了國度醫改决议计划层的承認，并且经由過程专項文件的情势予以鼓動勉励和推行。

文章分享了一个近期看到的中信证券醫藥组公布的眼科专题陈述。咱们可以看到，眼科在曩昔履历了很好的成长阶段。而在當下，咱们必要感知的是这个范畴技能、需求正在產生的新变革，以掌控将来更久远的發展機遇。因為文章篇幅太长，故分為三篇公布，本文為第三篇。

本文發于“CITICS醫藥”，作者田增强/陈竹/曹陽/刘泽序/孙晓晖；经亿欧编纂，供行業人士参考。

人工晶体：“技能引進+并購重组”，加快海内财產化

人工晶体是白内障手術的重要耗材。我國今朝约有600万白内障患者，已成為我國重要的致盲、低目力病因，且年青化趋向较着。在摘除的浑浊晶体囊内植入人工晶状体是醫治白内障的重要方案，按照陽光眼科数据，白内障手術单元本钱布局中直接质料占比為23%，此中重要耗材便是人工晶体。

國际品牌盘踞重要市场。全世界用于白内障手術的人工晶状体市场范围约35亿線上遊戲推薦,美元，美國的爱尔康（诺华）、目力眼光健（現雅培）和博士伦三家公司盘踞了全世界80%以上的市场份额。别的，从產物角度，海内市场仍有20%-30%的白内障手術利用外洋已镌汰的硬式人工晶体，软式人工晶体则彻底依靠入口，海内具有人工晶体自立出產能力的企業重要有姑苏六6、珠海艾格、河南宇宙等，且均以出產硬式人工晶体為主。

白内障手術仍有较大晋升空间。白内障是我國第一名致瞎眼病，据中华醫學會眼科學分會统计，我國60-89岁人群白内障病發率是80%，90岁以上人群白内障病發率到达90%以上，存量白内障患者数目已超600万，每一年新增30-40万，醫治需求激增。但今朝我國白内障手術率（CSR）远低于發财國度，日本因為老龄化紧张且醫保笼盖健全CSR已高达10,198/百万，同期美國和印度也别离到达了6253/百万和4830/百万，而我國仅略超1400/百万，与老龄化過程和小我糊口程度晋升不相匹配，将来具有明白成漫空间。

“技能引進+并購重组”，加快人失眠治療,工晶体的海内财產化。人工晶体具有较高技能壁垒，短時间难以经由過程自立研發及量產来实現成长，经由過程外延收購整合的方法有望供给弯道超车的可能。

2017年4月昊海生物科技斥资2450万英镑（约合2.41亿港元）收購了英國Contamac的70%股权，该企業是全世界范畴内隐形眼镜、人工晶状体（IOL）质料及技能的重要供给商。出于對眼科高值耗材的长线看好，昊海生科近两年眼科财產结构延续，2016年公司陆续收購了河南宇宙100%股权、珠海艾格98%股权、美國Aaren Scientific Inc.亲水及PMMA人工晶状体產物营業和深圳新财產眼科新技能有限公司60%股权，前三家企業重要為人工晶体的出產厂商，深圳新财產為國际品牌Lenstec的海内独家经销商。今朝昊海生科已完成為了人工晶体的原质料、出產、经销资本的整合，產物涵盖了从低端PMMA硬片系列到高端折叠晶体的全系列產物，财產链结构初具范围。

眼科诊疗：空间明白，民营本钱切入加快

民营本钱切入加快，品牌连锁扩大是上风發展路径

眼科诊疗需求不竭上升。跟着我國老龄化過程的加快、视频终真个遍及利用，近视、白内障、视網膜病变、屈光不正等眼科疾病的得病率不竭爬升，眼科醫疗辦事需求快速增长。2005-2014年，天下眼科門急诊量和眼科入院数的复合增加率别离到达13%和20%。陪伴着我國對付住民根基醫疗保障渐渐完美和人们眼康健意识渐渐加强，我國眼科醫疗辦事行業仍将连结快速成长的势头。

70%的眼病必要依靠手術醫治。今朝重要眼科疾病约70%均依靠手術醫治，而大部門眼科手術具备時候短、规复快、麻醉危害小的特性，无需占用大量临床资本，且周转效力较高。今朝近视、白内障、青光眼已有相對于成熟的手術醫治方法，且新型術式不竭出現。

眼底病针對分歧病种重要有藥物和手術醫治，此中诺华雷珠单抗、康弘康柏西普的上市為wAMD患者供给了有用藥物。但今朝我國眼病患者基数大、增量高，白内障、青光眼等致盲性疾病的醫治浸透率仍然不高，干眼病等眼病病發率快速上升但仍缺少有用醫治手腕，眼病诊疗市场仍然空间广漠。

眼科诊疗對本钱的请求较高。眼科在综合性病院中多属于挂靠在五官科下的小科室，一般眼科在综合病院的收入占比仅2.5%-5%，病院器重水平较低、本钱投入较少，成长较為受限。

相较肿瘤、血汗管等大病种科室，眼科诊疗對装备的依靠相對于较重、對大夫的技能请求低，在品牌培養、渠道扶植、人材培育等方面均必要较高的资金投入，但同時眼科诊疗具备進入危害较小、资金收受接管快的特色，已成為民营本钱切入的绝佳选择。2003-2014年，我國民营眼科病院数目快速增加，至2014年已达347家，是2003年纪量的4.8倍。

眼病醫疗存在必定辦事半径，品牌连锁扩大是上风發展路径。醫疗辦事一般必要醫患面临面举行，处于醫保报销及便當性身分考量，患者一般會优先选择就近醫治。从市场份额角度，今朝我國眼科诊疗辦事仍集中在综合病院的眼科，民营专科眼科病院的份额虽相對于较低但份额在逐年提高。从市场集中度角度，眼科诊疗显現较较着的“天下分离、地域集中”特色，品牌连锁化運营是扩大成长的上风路径。

民营连锁眼科病院快速突起。今朝我國已构成多家大型民营连锁眼科病院团体，截至2016年末，爱尔眼科已具有160家连锁眼科病院（70家在上市公司，90家在并購基金），笼盖天下醫保生齿跨越70%，年門诊量跨越400万人，并在香港、美國设有眼科分支機构，是我國第一大眼科醫疗团体。华厦眼科（原厦門眼科中间团体）从病院数目、收入范围角度位居天下第二，年門诊量超300万人次、年手術量超20万人次，每一年投入数万万元更新采辦高端眼科装备，今朝已成為我國醫、教、研最為平衡成长的眼科团体之一。

抢占高端、延续导流、营業协同為品牌连锁供给持久竞争力

立异產物及技能抢占高端，全眼科诊疗结构保障红利。我國眼科诊疗技能成长快速，与海外市场差距不竭缩小，重要眼科醫疗機构通太高端術式引進不竭优化產物布局、保障红利程度。2016年爱尔眼科的准份子手術、白内障手術和视光营業别离到达11.41亿元（+35.94%）、9.81亿元（+22.35%）、8.72亿元（+36.67%）收入范围，且三大营業毛利率根基不乱、保持在较高程度。新三板公司陽光眼科公转书显示，因為引進中高端人工晶体、贬价促销勾當削减、而同期人工本钱、装备折旧相對于安稳等身分综合影响，公司醫疗辦事毛利率再2015年同比晋升了17个百分點。

借分级诊疗春风，自下而上延续导流是持久成长之道。今朝我國下层眼科诊疗市场仍存在较高的醫治需求，借助分级诊疗的春风将下层患者筛查、导流到上一级眼科病院的模式具有计谋性上风。

今朝爱尔眼科在海内率先结构了“中间都會病院-省城病院—地级病院—县级病院”分级连锁模式，不但适应國度分级诊疗政策并提高了资本设置装备摆设效力，在技能、辦事、品牌、范围、人材、科研、辦理等方面构成较强的焦點竞争力。爱尔眼科规划到2020年在天下结构1000个县级病院或網點的结构，将根本眼病在社區解决的同時可以或许挑选有用患者向上一级機构导流。

增强营業协同，缔造新的利润增加點。今朝大部門白内障手術都享受國度政策補助，且手術属于醫保报销范围，跟着卫生部复明工程的继续推動，将来几年白内障手術市场仍望连结高速增加。

近几年，爱尔眼科渐渐加大了视光营業的结构，以醫學验光配镜為主，笼盖包含近视、斜弱视、老视等疾病，并重點增强针對青少年的视光营業。公司经由過程鼎力成长视光营業，一方面抢占配镜的广漠市场，另外一方面可以经由過程验光查抄辦事筛查患者，為准份子手術、白内障手術及面前後段手術深挖更多的病源，实現营業协同。

微创技能日月牙异，MIGS成钻研热門

微创青光眼手術（Micro invasive glaucoma surgery，MIGS）是新兴的一类微创青光眼手術，是近几年来青光眼醫治的热門范畴。传统青光眼的醫治術式為小梁切除術和分流器植入術，虽能有用低落眼压但術後初期轻易呈現浅前房、脉络膜离開等常见問题、持久也易呈現并發症。相较于传统手術，MGS具备创伤小、疗效切當、平安性高、规复快等较着上风，且可削减術後抗青光眼藥物的利用。MIGS可在3个分歧的空间举行：Schle妹妹管、脉络膜上腔、结膜下腔。

1）感化于Schle妹妹管：Schle妹妹管成形術是黏小管切開術的改進術式，可遍及用于開角型青光眼患者；小梁溶解術是微创的经内路小梁切除術，2004年获FDA核准，2006年1月美國上市；小梁微通道支架（iStent微支架）植入術，iStent一种小梁網旁路引流支架，由美國上市公司Glaukos Corp研發，2012年得到FDA核准，也是美國独一核准用于醫治青光眼的支架。

產物是由肝素概况处置的钛质料制成，可以直接连通前房和Schle妹妹s管从而增长房水经正常心理路子的流出，合用于轻中度開角型青光眼，可以或许有用低落眼内压并削减抗青光眼藥物的利用，可与白内障摘除術相连系。今朝Glaukos已研發出第二代（iStent inject）和第三代（iStent Supra）小梁微通道植入装备，尚处于临床实验阶段；Hydrus已获CE認证，正在美國举行临床实验。

2）感化于脉络膜上腔：引流装配安排于前房和脉络膜上腔之间，来增长脉络膜巩膜路子的房水流出，相干引流装配都处在钻研阶段。Gold shunt是由24k醫用级（99.95%）纯金制成，polypropylene shunt是由聚丙烯制成，两者均需打開结膜、巩膜经外路植入；iStent Supra是由高份子聚合物制成，可内路植入。

3）感化于结膜下腔：Alcon的Ex-Press青光眼引流装配是由不锈钢制成的无阀門引流装配，可替换传统小梁切除術，一項前瞻性随機比照钻研显示，術後2年Ex-Press组合小梁切除術组的乐成率没有统计學差别（Ex-Press组為83%，小梁切除術组為79%），但Ex-Press的術後并發症较着少于小梁切除術组；AqueSys XEN是凝胶支架，由白明胶与戊二醛交联构成不乱、亲水的圆筒状植入物；InnFocus MicroShunt為细管样引流植入物，植入時需打開球结膜，可结合利用丝裂霉素。

CLASS手術：二氧化碳激光辅助下外层Schle妹妹管溶解術（CO2 laser-assisted sclerectomy surgery，CLASS）是操纵CO2激光溶解切除深层巩膜及Schle妹妹管外壁，来低落房水引流阻力，将房水引流至巩膜池来吸取，从而低落原小梁切除術的并發症。

我國解放军总病院眼科一項针對CLASS手術短時间平安性及有用性的评价钻研显示，CLASS手術在有用低落眼压的同時，能大幅低落患者術後呈現浅前房等并發症的几率，远期结果仍待進一步钻研。海外一項利用以色列公司IOPtima的OT-134-IOPtiMate举行的21例CLASS手術显示，该術式可以或许有用低落開角型青光眼的眼内压。

值得注重到的是，虽然今朝微创青光眼手戰績網,術（MIGS）已成海外钻研热門，但大大都產物及術式均处于临床钻研状况、還没有上市，而且海外钻研重要针對其病發率更高的開角型青光眼，针對我國病發率较高的闭角型青光眼的醫治立异仍然少见，海内術式仍需增强立异。

今朝康弘藥業已与IOPtima签定意向协定，拟以現金方法四阶段收購其100%股权，公司的重要產物即為醫治青光眼的CO2激光手術体系IOPtiMateTM，该体系已于2014年2月获CFDA認证，同時已得到欧盟、以色列、加拿大、中國台灣、墨西哥等多地上市允许，并将向美國FDA提交注册申请。

危害身分

產生醫疗变乱危害。角膜塑形镜、准份子手術等先辈產物或技能若呈現醫疗变乱，會低落患者承認度、影响营業展開。

招标贬价压力增长。招标贬价對眼科用藥及耗材的代价造成直接下行压力，从而影响企業红利程度。

第一篇：眼科诊疗的投资逻辑

第二篇：海外取经：从诺华与爱尔康的眼科整合之路谈起

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